美联储加息会计咋出招

近日，美联储正式宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这势必会引起一系列连锁反应，对我国涉外业务企业带来重大影响。企业财会人员该如何采用“会计武器”，迎接即将到来的挑战与机遇？

加息引发“蝴蝶效应”

据了解，此次加息决定，是美联储基于对美国国内经济增长、尤其是对就业市场和通胀态势指标向好的判断和评估而作出的。

在“蝴蝶效应”之下，美联储加息带来的巨大影响不容忽视。

“加息通常是用来抑制经济过热的一种手段，带来的连锁反应包括：美国民众会减少消费，进而影响其进出口贸易；美元会相对升值，并最终带来美元回流。这比较符合新任美国总统上台后的一系列致力于拉动其国内经济增长的政策。”致同会计师事务所（特殊普通合伙）金融服务合伙人李惠琦说。

在美联储加息后，中国央行通过提高银行间资金批发成本，提高逆回购和MLF（中期借代便利）利率各10基点等手段，用以减轻人民币贬值带来的压力。

“央行通过公开市场操作引导市场利率上涨，可以部分抵消由于美元加息带来的资金外流压力，主要减轻货币贬值的压力。但是银行间市场利率上调最直接的影响最终会落到企业及个人身上，导致资金价格有所上升。”交银金融租赁有限责任公司副总裁孙磊说。

但必须强调的是，由于我国不少企业在人民币升值时借入了大量的外币债务特别是浮动利率美元外币债务，现在随着人民币对美元的不断贬值和美联储的逐步加息，我国企业外币债务的实际资金成本（变现为利息支出和汇兑损失增加）不断上升，增加了财务负担和风险水平。

在中南财经政法大学会计学院副院长郭飞看来，由于人民币贬值会刺激企业的出口，同时增加国内消费者海外购买的成本，企业的国内销售及营业收入可能增加。因此，人民币汇率贬值的净效果，取决于外币债务引发的资产负债表效应和通过销售收入引发的利润表效应的对比。

但对于国内越来越多的资本以美元注入的企业来说，美联储加息的裨益在于其资本越来越值钱，影响也来得更为直接。达美乐披萨中国首席财务官徐宁告诉记者，从短期看，公司可能不会受到太大影响，但从长期看，加息对国内汇率带来的压力，可能会转化为公司资产价值的增值。

企业会计需应对有道

基于此，对于我国企业尤其是有涉外业务的企业而言，在应对美联储加息带来的种种影响时，财务手段是有效的化解风险“武器”。

在郭飞看来，企业可根据外币债务是美元或欧元、短期或长期、固定利率或浮动利率等具体情况，考虑与国内外的商业银行开展外汇和利率衍生品业务，来化解外汇（汇率）风险和利率风险。

“同时还要注意会计处理的复杂性，如是否满足套期保值会计准则等。建议跨国经营企业可以考虑在获得外管局批准后，全球调配外汇资金，合理规避外汇和利率风险。”值得一提的是，企业做好资产负债管理也是规避上述风险的有效方式之一。

孙磊向记者介绍，企业资产与负债整体要进行货币配比，比如有美元资产业务的一定要有美元负债，资产与负债要具有同等额度的美元或人民币，以防止美元的不确定性引发的汇率风险。

加息意味着美元成本会上升，从负债端来看成本也相应上升。对其管理有两种选择：如果美元资产业务收缩，美元负债要尽早偿还；如果资产业务进行扩张，则要尽早借款，进一步追加投资。

此外，从资产负债表来看，如果资产（投资）与负债（融资）都是浮动或固定利率，这样可以把利率风险控制到最小。为解决加息带来的成本高于投资收益的情况，企业需通过掉期等方式锁定现金流，将资产与负债的利率波动同步起来，有效地控制由于利率变化带来的风险。

对于我国的制造业出口企业，或者正在美国拓展业务的企业，如何管理好美元和人民币资产，以及如何利用美元创造最大收益，同样是需要思考的问题。

对此，李惠琦认为，有稳定美元收入的企业，在加息期间，若人民币可以满足国内采购需要，就应尽可能多地保留美元资产；没有短期美元收入的企业，若正处于美国业务拓展期间，可以考虑买入一些美元，来降低人民币贬值带来的风险。当然，企业也要适当地考虑人民币和美元理财的利息差，并计算好持有期间的净收益和净损失。

徐宁认为，不过随着美国外汇政策的不断收紧，资金尤其是外币转入转出难度或将增加。企业大可利用借款这种相对简单、直接的投融资方式将资金转入国内。

“由于汇市的不断变化，外币换成人民币用来支付资本支出需要的技巧更多，特别是对趋势的分析和预测。因为在美元增值的前提下，大量资金全部换成人民币会有损失，可是放在境外，没有定期附加利息的资金也不会增值。

所以在这种情况下，更需做好现金流预测。我们基本上每周都做未来22周的现金流预测，来决定留在境内、外账户的资金以及资金转入转出的时间点。”徐宁说，就自己所在的企业而言，有些主要食材是进口的，且用料需求较大，其价格会因美元的波动而大幅度变化，公司通过设置平衡机制在一定程度上固定这些食材的定价，使其成本不会因汇市变化受到太大影响。