贴现率和到期收益率的关系

贴现率和到期收益率的关系

一、实质不同

1、到期收益率的实质:指将债券持有到偿还期所获得的收益,包括到期的全部利息.

2、贴现率的实质:指将未来支付改变为现值所使用的利率,或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现,银行将利息先行扣除所使用的利率.

二、特性不同:

1、到期收益率的特性:到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率,其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资.

2、贴现率的特性:各成员银行将已贴现过的票据作担保,作为向中央银行借款时所支付的利息.

到期收益率的计算标准:

到期收益率计算标准是债券市场定价的基础,建立统一、合理的计算标准是市场基础设施建设的重要组成部分.计算到期收益率首先需要确定债券持有期应计利息天数和付息周期天数.

从国际金融市场来看,计算应计利息天数和付息周期天数一般采用"实际天数/实际天数"法、"实际天数/365"法、"30/360"法等三种标准,其中应计利息天数按债券持有期的实际天数计算、付息周期按实际天数计算的"实际天数/实际天数"法的精确度最高.

许多采用"实际天数/365"法的国家开始转为采用"实际天数/实际天数"法计算债券到期收益率.我国的银行间债券市场从2001年统一采用到期收益率计算债券收益后,一直使用的是"实际天数/365"的计算方法.

随着银行间债券市场债券产品不断丰富,交易量不断增加,市场成员对到期收益率计算精确性的要求越来越高.为此,中国人民银行决定将银行间债券市场到期收益率计算标准调整为"实际天数/实际天数".

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